水獭的生活习性也挺特别的，白天隐匿在洞中休息，夜间出来活动。除了交配期以外，平时都单独生活，为了寻找更多的食物，除了繁殖季节外，也经常迁移，从一条河到另一条河，或从上游到下游，水獭水性娴熟，善于游泳和潜水，柔软的身体和粗长的尾巴能减少在水中运动的阻力，游进时前肢靠近身体，用后肢和尾巴打水推动，同时也起着舵的作用，使身体作波浪式起伏，姿态很像鳗鱼。游动的速度很快，每分钟可以游五十多米，而且升降和转向十分灵活，在水中忽前忽后，忽左忽右，翻滚自如，还喜欢像画圆圈一样游动，卷起水底的泥沙或水中的小鱼，紧急时还会像海豚一样在水面上跳跃。在水下潜游可达四五分钟，潜行距离相当远。

水獭的听觉、视觉、嗅觉都很敏锐，在水中能自行关闭鼻孔和耳孔的瓣膜，防止水流入，游近水面时，习惯于把头、背和尾巴露出来，因此常被人们误认为是水怪，这也许就是很多人将水獭误以为是水猴子的原因吧！

有时候水獭会仰卧着缩起脚，浮在水面上随波逐流，水獭很爱玩耍，常常采用踩水的方式站立起来，使头部和颈部露出水面，做观看远方的动作，或者顺着河堤的斜坡爬上滑下，在冰雪上滑行、打滚等，这些行为使它的反应变得更为敏锐，使捕猎的技巧更为精湛，不过水獭不善于在陆地上行走，主要用腹部贴着地面匍匐前进、滑行、打滚和断续地跳步，以及蹒跚地在薄冰或浅雪上漫游，遇到敌害时立即钻到冰窟或雪下逃遁，遇见光亮时不像其他夜行性兽类那样停留片刻，而是一边逃走边回头观看，显现出一副奇特的模样，而这样很容易被猎人捕杀，猎人的子弹是很快的，回头看这就是找死。

水獭多穴居，但一般没有固定洞穴，母兽哺育幼仔时定居，巢穴选在堤岸的岩缝中或树根下，自挖或利用狐、獾、野兔的旧巢，加以修补，洞穴一般有两个洞口，出入洞口一般在水面以下，另一洞口伸出地面，为气洞，以利空气流通。洞道深浅不一，栖息的主洞宽阔，常铺有少许干草树枝。若雨后河水淹没洞穴，则迁移至地面浓密的灌木丛中。

水獭的食物是比较多的，主要是鱼类，常将捉到的鱼托出水面而食，也捕捉小鸟、小兽、青蛙、虾、蟹及甲壳类动物，有时还吃一部分植物性食物，喜欢从岸边或河崖上潜入水中追逐鱼群，但最常用的狩猎方法是伏击，尤其是在冬季，常常躲在冰窟窿里，等待鱼游过来时突然冲出捕食，当发现水鸟在水面上缓慢游动时，也会从水下俏俏潜近，然后一口咬住猎物，再慢慢吃掉。

水獭与人类一样，是没有特定繁殖季节的，一年四季都可以交配繁殖，这与很多动物有明显的区别，水獭三岁的时候就成年了，寿命二十年左右。