逃脱者可获生机，再次参战。说这话的，是投机之王索罗斯。

可是，即使像他这样的估值高手，也在判断网络股泡沫时，提前了一年。当时，网络股暴跌5成，他加入做空行列，结果巨亏。因为年末网络股继续暴涨，2000年涨上5200点的高位。

由朱肯米勒接手再战，在1999年由年初亏25%转为年底赚三成，可是，好梦在2000年一季度结束，量子基金在四月份亏损2成，宣布重组。

即使是现在的股市大跌，也不能判断股市就不能在年内再创新高。

关键的问题是，股市调整的次序你搞不清楚。

是先跌至3000点甚至2800点，就像纳斯达克市场一样，再往上涨，还是跌至3600点见底，重新上涨创新高？

中间的过程，决定你能不能重新参战。如果你的能力没有耐心，或者你的钱没有耐心，在2800点斩仓，结果你将无力再战，即使股市再创新高，你只不过是在扭亏。

目前，大市的运行趋势谁能看清楚？如果有人真能看清楚，如果有股指期货，他敢下注吗？

现在，所以的趋势，结局都是在和政策博弈。正因为如此，没有答案。技术和资金面都失灵。

泡沫本来有其自身的运行规律，但是，在深沪股市，可能没有了。因为，从前每一次泡沫的破灭和膨胀，都起于政策，归结于政策。

两位华尔街顶尖高手相继在网络股上失守，证明的两件事:

一、价值判断可能是对的，但是，时机上不一定正确。索罗斯的判断长期看可是对的，可是，他不得不回补仓位。因为，市场情绪战败了他。

二、趋势判断可能是对的，但是，一旦错误，你的纠错能力到底怎样？当索罗斯咆哮要朱肯米勒出货时，朱以为游戏还在8点钟，其实，已是9点的散场时间。

本轮行情的泡沫到底能吹多大？天知道。但是，如果你是价值投资，就像巴菲特，远离，是惟一的办法。

如果你的投机者，记住，止损是你最后的逃生门。

美国20世纪最伟大的投机者，一是索罗斯，一是20年代的利文摩尔。

利文摩尔逃脱了1929年的大崩盘，他是做空的，他赚了。

可是，在后来的抢反弹中，他加入了做多队伍。

牛市的山顶上，不死人，可是，抢反弹中，遍地旬尸首。

从1929年的340点跌至1932年的43点，全球股市上最大的空头利文摩尔，竟然死于做多。

这看似笑话，可是，有多少人知道究竟是为什么？

至少有两点：一、不相信牛市变成熊市后，会是大萧条的熊市，而且，会把最后的价值投资者踩在脚底。任何在牛市有价值的观念，都被证明是错误。

二、小概率事件到底会不会在中国发生。不知道。但是，日本的17年熊市，美国纳市的崩盘和德国中小板市场的关闭，让目前仍是小市值公司为主的中国股市，不得不三思。 本章未完，请点击下一页继续阅读！ 第1页/共10页